这份报告主要分析了去年以来基建项目的进展情况。去年以来发改委批复的2万多亿基建项目中，近八成的资金流向了铁路和城市轨道交通项目。

2015年9月份以来，国家发改委加快了基建项目审批。2015年以来发改委批复了100多个交通运输和城市轨道交通项目或建设规划，总投资额2万多亿元。2015年9月，发改委联合国开行、农发行召开会议，推进“促投资稳增长”的十大举措，9月当月批复了18个项目，投资额8680亿元（图表1）。

发改委批复的基建项目和建设规划中，铁路和城市轨道交通项目占比较大，投资额分别占规划投资额的46%和33%，公路项目投资额约占17%，其余港口、机场等项目约占4%。（图表2）

规划项目资本金比例平均40-50%左右，由地方政府和中国铁路总公司（铁路项目）出资，其余资金主要来自银行贷款。

2015年地方政府发起大量PPP项目。截至2月底，财政部政府和社会资本合作中心PPP项目库收录了7110个项目，总投资额8.3万亿元。其中6000个项目是2015年之后发起，总投资额6.8万亿元。（图表3）

从项目进展看，大部分PPP项目仍处于识别阶段，约占总投资额的69%；处于准备、采购和执行阶段的项目投资额占比分别为20%、5%和6%。（图表4）

从投向看，交通运输和市政工程投资额占比较大，占PPP项目投资额一半以上。（图表5）

从地域看，PPP项目发起金额最大的是山东，一些西部省份也比较积极。山东、贵州、云南、四川和河南五省项目金额约占总投资额一半。财政状况较好的深圳市没有发起PPP项目，上海市只发起了一个PPP项目，青海省也只有1个PPP项目。（图表6）

项目审批提速带动建筑企业订单和固定资产投资新开工增长。根据中金工业组对所覆盖的建筑央企的统计，2015年代表性建筑央企签订的基建投资合同金额增长17.1%，增速比2014年的5.1%明显提升。去年4季度以来，统计局公布的固定资产投资新开工项目增速出现回升；今年1~2月，固定资产投资新开工项目计划投资额同比大幅增长41%（图表7）。

基建项目增长对国有企业投资拉动更大，1~2月份，国有及国有控股企业固定资产投资同比增长20.2%，远高于非国有企业5.7%的增速（图表8）。

中金团队预计2016年投资增速出现回升。

随着项目开工增多，预计基建投资增速加快。此外，过去半年多商品房销售增长有助于今年房地产投资企稳回升；而1~2月份工业企业利润增速由负转正，也将提高工业企业投资积极性。向前看，固定资产投资增速有望加快。我们此前已经将2016年固定资产投资增速上调至13.9%[2]，比2015年加快约4个百分点。投资增速加快也将推动经济增长企稳回升。

整体来看，我国的基建投资仍有上升的空间。去年以来的2万亿基建项目中近8成资金流向铁路和城市轨道交通项目，这将会进一步推动基础设施建设，对稳增长有着重要意义，对砂石骨料行业而言也是较为利好的消息。

编辑：赵虹旭