混凝土，一个“进入容易、做大难”的行业。

　　混凝土行业的投资和生产壁垒较低、建站工期短，短期又具备较好的投资回报，因此行业中不断涌进各种不同背景的企业，形成了小、乱、弱的市场格局。与进入容易相对应的是做大做强的难度较大，混凝土企业做大的唯一路径是多站多区域扩张，而这从资金、需求和管理三方面对企业提出了要求。

　　西部建设是最有希望破解做不大“魔咒”的企业。

　　结合国内目前格局和国外混凝土产业发展，未来混凝土企业的做大做强将向两类企业集中：向上游延伸的建筑施工企业和向下游延伸的水泥企业，其中前者在需求端更具优势，而西部建设更是这类企业的佼佼者，在重组后不仅能得到集团资源在资金和项目上的支持，自身近20年的经验积累更使其具备率先发展精细化管理的先发优势，由此我们认为西部建设将是最有望破解魔咒的混凝土企业。

　　中西部的结构性增长为公司扩展奠定基础。

　　尽管投资增速下滑，但在政策倾斜下，中西部仍有结构性增长空间，同时中西部的商混率水平还较低，仅在20-30%左右，未来随着城镇化的进行，有望持续提升。受益于此，可以判断中西部混凝土在未来仍将保持20%以上的复合增长，为作为中西部龙头的公司的进一步扩张铺下温床。

　　盈亏平衡点低带来盈利提升空间，规模扩张下公司有望量价齐升。

　　在大股东支持下，随着公司规模扩张的持续进行，盈利能力有望得到提升，从而迎来量价齐升的局面。预计2013-15年EPS分别为0.76、1.04和1.4元(考虑摊薄)，对应PE为17、12和9倍，维持“推荐”。