1月24日，国新办举行贯彻落实中央经济工作会议部署、金融服务实体经济高质量发展新闻发布会。会上，中国人民银行行长潘功胜宣布，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。

多位专家学者认为，当前国内经济正处于恢复向好阶段，宏观政策有望适度发力，加强逆周期和跨周期调节。本次降准和调降再贷款利率正处于巩固经济、稳预期的关键时刻，有利于巩固经济回升向好态势。

对房地产市场，此次降准有助于改善经济与房地产复苏预期。一方面，降准有助于改善房地产信贷环境；另一方面，央行加码稳增长政策力度，改善经济复苏预期，叠加之前出台稳楼市政策效果逐步释放，利好房地产信心修复。

对砂石骨料行业，此次降准利好产业链下游企业平稳发展，缓解资金困难，有助于提振砂石骨料需求。另外，建筑业、基建等在降准降息政策影响下的向好预期，也能够支撑砂石骨料用量需求，有利于砂石行业的发展。

对股市，此次央行降准，进一步加大实体经济支持力度，有助于提振市场对经济复苏与企业盈利改善的预期；国内市场流动性有望保持合理充裕，预计后续央行仍可能适度引导市场利率中枢下移；国内股市估值整体低洼，加之国内持续深化资本市场改革等，均有助于后续股市估值修复。今天上午，三大指数早盘集体上行，午后沪指继续反弹，盘中重回2900点关口，涨幅3.03%。

对债市，央行降准，以及后续仍可能出台经济支持政策，一方面，市场流动性保持合理充裕，利率中枢有望适度下移，另一方面，市场对经济加快恢复信心增强，信用环境逐步改善等，整体对债市构成利好。

对汇市，央行降准对人民币汇率是利好消息，主要是降准并未改变货币政策稳健基调；央行加大实体经济支持力度，改善经济复苏前景，基本面稳固利好汇率。降准有助于提振金融市场情绪。另外，发达经济体逐步转向降息周期，也将利好人民币汇率稳定。

多轮宏观调控发力 持续推动经济回稳

据砂石骨料网了解，近2年来，受新冠疫情及宏观经济增速下降的影响，房地产市场持续下行、基础建设投资不及预期，需求收缩。为扩大国内内需、提振市场信心，国内多次重要会议中都曾提及加大宏观政策调节，加大基建投资力度，化解房地产风险。

2023年10月，十四届人大六次会议通过了1万亿的中央国债增发及2.7万亿元地方债提前下达的决策，有力支持了国内的重大基础设施项目和各领域的发展需求。同年12月11日至12日，中央经济工作会议也对促进房地产市场平稳健康发展、推进“三大工程”建设加大了支持力度。

2024年，央行将继续加大宏观调控力度，强化逆周期和跨周期调节，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

2024年首次降准 提振市场信心

在业内看来，市场对降准已有预期，但此次力度略超预期。

“既在意料之中，又出乎意料。”招联首席研究员董希淼指出，从降准原因看，此时降准具有必要性和紧迫性。虽然目前国内经济加快恢复的迹象增多，多项经济指标回升，但恢复的态势并不十分稳固。此时宣布以较大的幅度降准，向市场传递出明确的政策信号，有助于提振经营主体和投资者信心，更好地支持经济恢复回升，也有助于稳定资本市场。

从降准幅度看，此次降准超过预期。他介绍，一般情况下，降准幅度为0.25个百分点，而此次降准为0.5个百分点，为常规降准幅度的2倍，向市场提供长期流动性约1万亿元，每年降低银行成本超过120亿元。同时，央行还宣布下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这些措施将引导银行进一步降低贷款利率，推动社会融资成本稳中有降。

在川财证券首席经济学家陈雳看来，此次大幅度降准释放稳增长积极信号，0.5个百分点的存款准备金率调降幅度略超市场预期。当前经济仍面临有效需求不足、社会预期不稳、房地产表现偏弱等压力，此次年初大幅度降准进一步释放稳增长信号，对提振市场主体信心、助力房市企稳、激发实体经济活力具有重要意义。

对股市、房地产等产生积极影响

历次降准，市场最为关注的是对股市的影响。根据历年沪指表现，一般降准对股市没有明显上涨或下跌效应，但自2019年以来，央行降准对股市呈现明显的正效应。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，此次央行降准，进一步加大实体经济支持力度，有助于提振市场对经济复苏与企业盈利改善的预期；国内股市估值整体低洼，加之国内持续深化资本市场改革等，均有助于后续股市估值修复。

对于房地产方面，周茂华表示，此次降准有助于改善经济与房地产复苏预期。一方面，降准有助于改善房地产信贷环境；另一方面，央行加码稳增长政策力度，改善经济复苏预期，叠加之前出台稳楼市政策效果逐步释放，利好房地产信心修复。

提高银行信贷投放的积极性 助力实体经济

每次降准后，都会释放大量的流动性，本次降准将向市场提供长期流动性约1万亿元。

在陈雳看来，降准能够为商业银行提供期限长、成本低的流动资金，这将有助于提高其信贷投放的积极性，引导更多资金流向科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节，助力实体经济高质量发展。

2023年末，私人控股企业贷款余额超过41.2万亿元，全年同比多增9500亿元；2023年11月新发放的私人控股企业贷款加权平均利率4.24%，较上年同期下降23个基点。

关于2024年信贷形势情况，中国人民银行副行长宣昌能介绍，考虑到银行谋求“开门红”，加之去年下半年各项政策持续显效，预计今年一季度仍然会保持较快的信贷增长。中国人民银行将引导金融机构把握好节奏，稳固支持实体经济力度，预计全年信贷投放节奏将会更加均衡。

“我们在做好五篇大文章中更要注重金融支持民营经济的发展。”中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示，在抓好政策激励传导、服务能力建设的同时，要抓好多元化的资金供给，一方面通过传统信贷支持，另一方面通过债券等直接融资市场支持。

编辑：周若萱

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