海螺水泥1月10日发布业绩预增公告，2018年公司预计净利润同比增加80%-100%(对应人民币 285.4-317.1 亿元)，扣非归母净利润同比增加100%-120%。

业绩符合预期，四季度水泥旺季景气度高。按照指引中位数计算，公司四季度实现净利润94.1亿元，同比增加55.6%左右，基本符合预期。尽管2019年水泥需求受房地产下行影响下滑压力较大，但考虑到基建行业的复苏且产能置换带来的产能从2019年底开始才会陆续释放，预计2019年水泥需求下降将总体有限可控。

海螺水泥骨料业务发展迅速，资源壁垒显现。受环保趋严的影响，非法矿山开采受到严格限制，而海螺水泥拥有的大量优质矿山逐步体现出资源壁垒，测算海螺水泥2018年骨料销量约2000万吨左右，毛利率突破70%，带来新的业绩增长点。

预计到2018年底，海螺水泥骨料产能将达4000-5000万吨，向2020年末达到1亿吨的产能目标稳步迈进。